VINAGRI News - Theo báo cáo của CIMB Securities Research, các rủi ro ngày càng tăng đối với nguồn cung dầu cọ có thể tiếp tục hỗ trợ giá dầu cọ thô (CPO) trong thời gian tới.
Tóm lược:
> Nguồn cung hạn chế và nhu cầu ổn định sẽ hỗ trợ giá CPO trong thời gian tới.
> Vườn cây già cỗi, tái canh chậm, năng suất thấp là các yếu tố cấu trúc gây áp lực nguồn cung.
> IOI Corp, Ta Ann, SD Guthrie được đánh giá hưởng lợi nhờ tái canh đều đặn.
> Xuất khẩu 8 tháng đầu năm giảm 10,6%; Kenya và Philippines nổi lên như các thị trường nhập khẩu chính.
> Kế hoạch nâng biodiesel B20 gặp khó vì chi phí cao và trợ giá lớn.
> Tăng trưởng sản lượng tương lai phụ thuộc hoàn toàn vào tái canh và công nghệ mới.
Trong bản ghi chú gửi khách hàng, đơn vị nghiên cứu cho biết, các vấn đề mang tính cấu trúc như vườn cọ già cỗi, tốc độ tái canh yếu và năng suất trì trệ đang hạn chế tiềm năng tăng trưởng nguồn cung dầu cọ của Malaysia trong những năm tới.
“Triển vọng nguồn cung thắt chặt, kết hợp với nhu cầu ổn định, sẽ là yếu tố nâng đỡ giá CPO,” CIMB nhận định.
Các tập đoàn đồn điền lớn như FGV Holdings Bhd, SD Guthrie Bhd, Kuala Lumpur Kepong Bhd (KLK) và IOI Corp Bhd vẫn duy trì kỷ luật tái canh, trong khi một số doanh nghiệp khác trì hoãn tái canh do áp lực dòng tiền và cổ tức.
“Những bên hưởng lợi trong môi trường nguồn cung hạn chế sẽ là các doanh nghiệp liên tục đầu tư vào tái canh và cải thiện năng suất, qua đó duy trì sản lượng và tận dụng lợi thế giá,” CIMB Securities Research nhấn mạnh.
Đơn vị nghiên cứu đánh giá cao các doanh nghiệp như IOI Corp, Ta Ann Holdings Bhd và SD Guthrie, vốn đang thực hiện tái canh phù hợp với mục tiêu quốc gia 4%/năm.
Trong buổi làm việc gần đây với Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOB) về các thách thức trong năng suất và rủi ro sinh học gia tăng, CIMB ghi nhận nguyên nhân chính của năng suất trì trệ đến từ thiếu lao động thu hoạch, bón phân yếu, vườn cây già, quản lý kém và biến đổi khí hậu.
Bên cạnh đó, dịch bệnh nấm Ganoderma và rệp sáp (mealybug) cũng làm gia tăng rủi ro giảm năng suất.
Do quy định của chứng nhận MSPO cấm trồng mới, tăng trưởng sản lượng tương lai sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào tái canh có kỷ luật, cải thiện thực hành nông nghiệp và ứng dụng công nghệ mới.
“Do đó, tốc độ tăng trưởng nguồn cung thấp sẽ tiếp tục hỗ trợ giá CPO, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp như SD Guthrie, Ta Ann và IOI Corp, vốn duy trì tái canh để nâng cao năng suất bó quả tươi (FFB),” báo cáo cho biết.
Năm 2024, năng suất trung bình của Malaysia đạt 16,7 tấn FFB/ha và 3,28 tấn CPO/ha, thấp hơn nhiều so với tiềm năng của United Plantations Bhd đạt 29,56 tấn FFB/ha và 6,22 tấn CPO/ha.
CIMB cũng lưu ý rằng xuất khẩu dầu cọ của Malaysia trong 8 tháng đầu năm 2025 giảm 10,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Kenya đã trở thành thị trường nhập khẩu lớn nhờ ưu đãi thuế, trong khi Philippines tăng nhập khẩu để bù đắp thiếu hụt dầu dừa, phản ánh sự đa dạng hóa thị trường nhưng cũng tăng áp lực cạnh tranh.
Một thách thức khác là kế hoạch tăng tỷ lệ pha trộn biodiesel từ B10 lên B20. Tuy nhiên, Malaysia hiện vẫn duy trì ở mức B10, do chi phí cơ sở hạ tầng cao (ước tính 643 triệu RM) và gánh nặng trợ giá lớn.
CIMB cho rằng trong bối cảnh giá CPO ở mức cao, việc nâng lên B20 sẽ làm tăng chi phí trợ giá biodiesel và dầu ăn, khiến kế hoạch này thiếu tính khả thi kinh tế.
Khác với Indonesia - nơi chương trình biodiesel được tài trợ bởi quỹ CPO, Malaysia phụ thuộc vào ngân sách nhà nước, tạo ra bất lợi mang tính cấu trúc.
Ngoài ra, diện tích trồng cọ dầu của Malaysia đã đạt đỉnh 5,9 triệu ha năm 2019, nhưng đến cuối năm 2024 đã giảm 5% xuống còn 5,6 triệu ha, do hoạt động tái canh và chuyển đổi đất sang cây trồng khác hoặc phi nông nghiệp.
Do cấm trồng mới từ tháng 12/2019, CIMB nhấn mạnh rằng tăng trưởng sản lượng trong tương lai sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào tái canh và cải thiện năng suất.
NPK/Vinagri News (Theo Thestar)
No comments:
Post a Comment